上半年国内白酒高端市场净利稳步增长

8月28日下午，随着洋河股份半年报的发布，19家白酒上市公司半年报已经全部出炉。半年报显示，受疫情抑制消费场景的影响，上半年市场分化更为明显，出现了白酒高端市场增长、中低端下滑，头部企业稳健增长、二三线酒企下滑的现象。市场普遍看好白酒下半年的销售回暖趋势，行业专家认为中秋国庆“双节”销售旺季成为竞争的焦点。

白酒上市公司上半年净利增长7.88%

从上半年白酒行业整体来看，马太效应表现得更加明显。根据记者的统计，上半年19家白酒上市公司总营收为1264.79亿元，同比增长1.27%；总净利为480.46亿元，同比增长7.88%。

然而各家的业绩表现却不尽相同，具体来看，营收方面只有贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒和ST皇台5家企业实现增长；利润方面只有贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒和ST皇台6家企业实现正增长。上半年白酒行业19家上市公司中有14家在营收或利润方面均出现不同程度的下滑，其中降幅最大的为青青稞酒，营收下降52.41%，净利润下降256.20%。

从体量上看，营收排名前三的贵州茅台、五粮液、洋河股份这3家的营收规模就占19家上市公司总营收的62.25%，达到881.5亿元；净利润更是达到388.58亿元，占净利润总额的79.46%。

茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、汾酒、古井贡6家全国性名酒一季度的总营收为648.24亿元，占19家上市白酒公司一季度总量的86.7%，而其余13家区域性酒企仅为99.50亿元，占13.3%。

也就是说，茅台领衔的“一超多强”名酒企业，无论是抗风险能力还是应变能力，都顺利通过了这场疫情大考，而区域性酒企则因为疫情影响在业绩上不如人意。受疫情影响，今年一季度几乎所有社交活动都被隔断，作为餐饮渠道开瓶率占比较高的酒类，受到较大影响。

名酒企业中报表现亮眼

值得关注的是，尽管今年上半年白酒行业总体出现下滑，但高端市场与高端产品作为受影响最小的板块，实际上仍然在保持着稳定的增长态势。

半年报显示，贵州茅台上半年实现营收439.53亿元，同比增长11.31%；净利润226.02亿元，同比增长13.29%，以绝对的领先优势位居行业第一；排名第二的五粮液上半年实现营业收入307.68亿元，同比增长13.32%；实现净利润108.55亿元，同比增长16.28%。五粮液上半年营收和净利润增速在高端白酒上市公司中排前列。茅台、五粮液等龙头酒企依然实现了营收和净利润的稳步高增长，“强者恒强”，反映出行业分化加快、行业集中度进一步扩大以及行业洗牌加速。

而单从酒企的高端板块来看，也有不少企业受益于此，在高端市场表现出较好的增长态势。例如今世缘在高端市场方面，上半年A+类产品实现营收16.89亿元，同比增长0.92%，占今世缘总营收58.14%；特A类产品实现营收8.97亿元，占总营收30.88%。

另一个例子是酒鬼酒。作为为数不多的营收和净利润双增长的企业之一，酒鬼酒的业绩表现引发行业关注。上半年公司实现营收7.22亿元，同比增长1.87%；实现净利润1.85亿元，同比增长18.42%。酒鬼酒上半年业绩的增长主要得益于高端产品内参酒的表现，内参酒在上半年增长75%，拉动了公司整体业绩。

“白酒中报分化依旧明显，高端白酒在第二季度实现正增长，次高端白酒增速依旧承压。我们认为，此轮疫情不仅影响需求端，更促使供给侧的改革，行业集中度进一步提升，格局确定性高。”国金证券在研报中提到。

华创证券也认为，疫情放大名酒企业长期优势，行业主要席位将留予品牌底蕴深厚的龙头，及少数具备特色的品牌。从行业发展趋势而言，疫情的外生冲击下，将加速产品结构升级和品牌集中度提升的逻辑。

下半年旺季将成竞争焦点

展望下半年，随着终端消费场景的恢复，以及中秋国庆的来临，行业内普遍认为下半年高端白酒涨价可能较大。

与公布半年报几乎同步的是，不少白酒企业在这个夏天的8月份纷纷宣布涨价，包括泸州老窖、酒鬼酒和准备上市的郎酒。面对即将到来的中秋、国庆双节白酒消费旺季，从头部酒企到区域酒企，都接连在市场上做出调价的动作。

国金证券研报指出，上半年白酒领域高端白酒稳健，部分酒企的业绩承压已在预期之内，实际动销端表现优于报表端体现，市场关注重点已经转移到中秋旺季的表现。

天风证券认为，在扩内需+经济内循环等消费升级的背景下，食品饮料等行业景气度将会高涨，白酒未来六个季度逐季环比改善的趋势较为明显。此外，中秋叠加国庆，市场普遍看好白酒企业下半年的销售回暖趋势。

酒类营销专家蔡学飞也表示，考虑到上半年整体库存量比较大，加上整个挤压的态势非常明显，在疫情的加速影响下，应该说下半年的竞争壁垒会进一步强化，并且名酒的竞争优势会进一步得到确认，领先的作用更加明显；而区域酒企原先依靠节点式促销的销售成效可能会越来越低，也逐渐会被市场边缘化。（刘芳）