四月后库存如何？糖价更多看外因

一、产销数据

进入5月份，各省产销数据陆续公布，看以下数据：

广西截至4月30日全区已收榨糖厂83家（去年同期91家），累计产糖634万吨，同比增加31.5万吨，累计销糖317万吨，同比增加48万吨，产销率49.98%，同比提高5.33个百分点，其中四月份单月销糖43万吨，同比减少6万吨；

云南截至4月30日停榨糖厂 40 家（去年同期停榨糖厂 35 家），累计产糖200.01万吨（去年同期产糖197.20万吨），累计销糖89.97万吨（去年同期销糖 69.65万吨），4月份单月销售 30.48万吨（去年同期销售18.58万吨），产销率 44.94%（去年同期产销率 35.32%）；

新疆2018/19榨季生产已于3月2日结束，产糖55.73万吨（上榨季产糖54.11万吨），截至4月底累计销糖34.66万吨，同比增加4.27万吨；产销率62.2%，同比提高6.03个百分点；工业库存21.07万吨，同比减少2.65万吨，其中4月份单月销糖3.5万吨，同比减少0.97万吨；

广东18/19制糖期截至4月底，累计产糖量80.96万吨（去年同期87.13万吨），累计销糖65.44万吨（去年同期47.48万吨）；库存15.52万吨（去年同期39.35万吨）；产销率 80.83%（去年同期54.8%），其中4月份单月销糖3.74万吨，同比减少1.56万吨。

二、与2017/18榨季产销情况对比

看以下两个榨季四产区的产销情况统计表：

看上方表格，就已出的四产区数据看，对比2017/18榨季、2018/19榨季截至4月底的产销情况：

2017/18榨季四产区累计产量940.94万吨，2018/19榨季四产区累计产量970.79万吨（同比增加29.85万吨）；

2017/18榨季四产区累计销量416.82万吨，2018/19榨季四产区累计销量507.07万吨（同比增加90.25万吨）；

就单从产销增加情况对比看，截至4月底本榨季四产区产量增加了29.85万吨，而累计销量却增加了90.25万吨，销售情况相比上榨季明显较好，虽然本榨季增产，但就四产区工业库存量看，2018/19榨季同比还减少了60万吨，产区去库存较快。

三、期货仓单对比

期货仓单，对比2017/18榨季与2018/19榨季情况，2017/18榨季5月7日注册仓单50054张，有效预报1193张；2018/19榨季5月7日注册仓单26367张，有效预报6434张。

截至今日注册仓单量与上榨季相比大幅减少，特别至榨季末，大量甜菜仓单对价格造成很大压力，而本榨季看，甜菜仓单相比上榨季也大幅减少，而且本榨季甜菜产区销售较好，就了解情况看甜菜产区已有好几家糖厂售罄。以此看想必本榨季不会出现上榨季大量甜菜仓单压制糖价情况出现。

四、后期销售情况预估

看生产动态，北方甜菜产区、南方海南产区三月底前已全部结束生产，湛江4月中旬收榨、截至4月末广西83家糖厂收榨、截至5月5日云南累计收榨40家糖。食糖有季产年销的特点，随着收榨糖厂越来越多，食糖即将进入纯销售期。

再回顾2019年初至今的销量特点，主要受到了政策刺激和糖价上涨影响。一月份国内食糖价格大幅上涨以及春节前的采购高峰，带动了食糖销量增加；三月份糖价上涨以及降税政策刺激带动了食糖销售量增长。四月份就已公布的几省产销数据单月销量同比三省减少一省增加，但从累计产销情况看也并不差。随着夏季的到来，进入食糖采购高峰期，相信后期食糖销售并不会差，再看产销数据和注册仓单情况，短期内库存对糖价压力可能存在，但长期看，榨季内糖价库存对糖价压力可能并不会太大。

无论从销区的反馈还是含糖食品产量再或是食品产商的营收情况，国内食糖消费均处于相对稳定水平，行业呈稳定发展态势。对于后期销售压力可能更多来自外界的不确定性——国际糖价、国际经济环境、贸易环境、贸易政策、走私控制情况等。

糖价方面（看下图），ICE原糖、郑州白糖均处于小级别回调之中（日线），但从整体看，价格指数均呈上涨之中区间整理态势（周线），后市关注横盘区间的支撑情况，ICE参考支撑11.85，郑州白糖指数参考支撑5000。

左-郑州白糖指数（日）；右-ICE原糖指数（日）

写在最后：有句歌词这样唱“宁静的夏天，天空中......”,现在进入夏天了，但这个夏天“不宁静”，无论是前期的“美国取消伊朗石油豁免”消息、还是“一路一带会议消息将进一步降低关税水平更大规模增加和服务进口”消息、以及近日的“巴以冲突激化”消息、再是“特朗普表示，2000亿美元中国商品的关税将增加到25％，原因是贸易谈判进展缓慢”的消息......都对全球金融市场、大宗商品市场有不同程度的影响，对于食糖价格直接或间接的也产生了影响，所以后期无论是国内食糖销售、国内糖价都得时刻关注各方面动态情况。