桃李面包近10年来净利润首降 向南进军受阻 难满天下

日前，“面包第一股”桃李面包股份有限公司（下称“桃李面包”）发布2021年度业绩报告。报告显示，桃李面包营收63.35亿元，同比增长6.24%，归属于上市公司股东的净利润为7.63亿元，同比下降13.54%。值得注意的是，这也是桃李面包近10年来净利润首降。

增收不增利

据同花顺iFinD显示，桃李面包营收增速已经是连续第二年保持个位数了，2020年及2021年增速分别为5.66%和6.24%。在2012年—2019年期间，企业始终保持在两位数以上的营收增速。同时，此次净利润下滑，更是公司自2012年以来的首次净利润下滑。从营业成本来看，桃李面包2021年达到46.7亿元，同比增长 11.84%，毛利率同比减少3.69%。

资料显示，桃李面包2015年在上海证券交易所上市，成为“面包第一股”。公司一直专注于以面包及糕点为核心的烘焙类产品的生产及销售，公司主要产品为“桃李”品牌面包，从2015年上市到2019年四年期间，公司的面包及糕点销售收入和毛利率占比均达到98%左右，稳坐国内短保烘培市场头把交椅。

对于当前利润下降的主要原因，桃李面包在财报中表示，主要有以下三点原因：第一，由于去年同期受国家阶段性社保减免政策影响，公司人力成本低于本期；第二，由于本期促销力度增大，导致折让率高于去年同期；第三，由于原材料价格上涨，导致生产成本增加。

不过在新零售专家鲍跃忠看来，桃李面包的净利润下降，离不开其渠道模式带来的影响。相关资料显示，桃李面包主要通过直销和经销两种模式进行销售，大型连锁商超（KA客户）和中心城市的中小超市、便利店终端为主要销售渠道。鲍跃忠表示，受疫情影响，去年整个商超系统业绩明显下滑，桃李面包的营收增速和净利润自然也受到了波及。

此外，记者注意到，在当前面包行业，尤其是短保烘培市场，竞争激烈且同质化现象严重。赛道上已经站立着宾堡、山崎面包、达利食品、盼盼食品等老对手，例如达利食品集团于2018年10月推出短保面包全新品牌美焙辰面包。据同花顺iFinD显示，美焙辰2021年上半年实现收入6.14亿元，同比增长52.4%，实现了快速发展，三年时间就成长为一个营收超过10亿元的大单品。此外也不断有三只松鼠、小白心里软等新对手带来的压力。

另外，随着消费水平的提升，越来越多的消费者追求新鲜而选择现做现卖的高端连锁烘培店。对此，鲍跃忠认为，随着消费升级，面包类产品在消费市场中会呈现上升趋势，因此会吸引更多新的参与者，也会创造更多行业新模式。对于烘培领域竞争，最关键的是随着市场进一步细分，企业需要重新定位目标客户，重新定义消费场景，进而调整营销模式。如果企业能够在上述方面做出更多创新，则能够占据市场先机；而传统企业如果品牌定位和用户定位不清晰，未来会面临非常大的市场压力。

发展不均衡

值得关注的是，当前桃李面包区域发展不平衡问题仍然凸显。

从区域发展数据来看,东北市场为桃李面包最主要的销售市场，2021年营业收入达到28.8亿元，位列第一；紧随其后的是华北和华东地区，分别为14.6亿元和14.5亿元；而华中、西南、西北、华南营收均不超过10亿元，局域发展不平衡，“北强南弱”格局仍无法改变。从营业收入增长量来看，东北和华北市场，营业收入年增长量分别为2.82%和2.34%，作为最主要的营收战场，营收增长已经接近饱和，似乎摸到了天花板。

对于区域发展问题，鲍跃忠认为，主要原因一方面来自于企业内部，主要是企业全国化过程中对人才的需求进一步增大，桃李面包是家族企业，在人才模式设计方面或有一定的局限性；对于市场环境方面，主要是市场的差异及外部环境问题带来的影响，比如说南甜、北咸，北方可能更习惯于传统品种，而南方可能更喜欢一些西式的产品等等。此外，每个地区竞争环境的差异，比如存在行业先入者，这也会带来一定影响。针对以上问题，记者第一时间联系了桃李面包，截至发稿对方尚未回复。

不难看出，尽管桃李面包目前在整个短保面包烘焙市场占据一定优势，但面对新消费市场以及随着竞争的加剧，其想要进一步扩大市场份额，还需要在产品创新、多元化布局等方面继续加码，此外，加速全国化进程也变得更加紧迫了。