万洲国际回购股份夯实发展之基

中国食品安全网讯（胡冀）近日，万洲国际（00288.HK）宣布顺利完成股份回购及注销计划。万洲国际认为，此次股份回购有利于公司内部的资本结构重组，有利于提高资本运作效率，有利于提升股票内在价值，有利于稳定和提升公司股价，有利于股东价值的最大化，形成上市公司和投资者的双赢局面，将为公司的长远发展打下坚实基础。

相关研究报告点评认为，此次回购解决了企业资本结构上的长治久安，再结合公司近期的一系列动作来看，其未来将迎来良好的发展势头。

回购近150亿港元 大股东持股比例接近40%

根据万洲国际2021年6月7日公告，其以每股7.80港元的现金代价回购并注销最多19.17亿股股份，涉资逾149.5亿港元。

资料显示，该次回购完成后，万洲国际发生了几点可喜变化：

控股权更加集中。截至目前，控股股东及其一致行动人于已发行股份的总权益将由约34.14% 增加至约39.24 %，而公众股东的持股比重将由65.86%下降至60.76%。这一股权结构的变化有利于进一步强化公司的所有权和控制权，有利于为大股东的控制力扫清障碍。

有效增加股东回报。万洲国际于2014年8月在港交所上市以来共募集资金183亿港币或约23亿美元；而上市7年间累计向股东现金分红12次，合共1.395港元/股，共计205亿港元或约26亿美元，加上此次回收购19亿美元，共计返还股东约45亿美元，接近募集金额的2倍。

提升股票内在价值，同时也给股东一个选择的机会。由于股份回购和注销会提高每股盈利，在客观上能够起到提升股票内在价值的作用。万洲国际本次股份规模缩小约13%，每股收益则将相应增厚，若公司维持目前派息水平，股东每年的现金回报也将相应提高。而对于想套现的股东，万洲国际此次的回购价7.80港元，较回购计划发布前收市价6.65港元溢价17.29%，较去年底的综合资产净值每股0.74美元（约合5.77港元）溢价35.10%，溢价空间较大。

适当提高了资产负债率，以有效地发挥财务杠杆效应。万洲国际经营现金流一向充沛，目前资金宽裕。由于当前贷款利率较低，公司适当增加债务水平，资金成本相对有利且风险不大，而且这部分增加的资金成本能够用于抵扣缴税收益，节省税务开支。所以本次回购，万洲国际以低利率增加负债，既可提高资金流动性，又能降低集团资金成本，让企业更具经济效益。

向市场传递积极信号，提高股票吸引力。万洲国际在股价处于低位、公司投资价值被市场严重低估的时候，回购股份，彰显管理层对公司的发展充满信心，对行业长远业务前景充满信心，对自己未来创造现金流的能力充满信心，相信市场会作出积极反应。

有效应对疫情 夯实经营管理基础

万洲国际于2014年8月5日在港交所上市，产业方面已经由国内肉制品龙头企业发展成为世界级食品企业，在资本平台方面则孕育了两大蓝筹上市公司万洲国际和双汇发展。自步入国际化经营以来，万洲国际的净资产由22亿美元发展到110亿美元，销售额由60多亿美元发展到256亿美元，跨入《财富》世界企业500强。而双汇是中国企业500强，奠定了万洲国际独有的竞争优势。

如果说此次回购稳固了资本市场的“基本盘”，那么未来万洲国际的发展重点，则是以创新发展与国际化为其再次腾飞插上翅膀。其内部有关高层人士表示将有效应对疫情，着重提升企业发展质量，争取在未来几年再迈上一个新的台阶，进一步扩大万洲国际在全球行业的领先优势。

当前万洲国际的当务之急要有效应对疫情，尽快恢复正常经营水平。过去两年，非洲猪瘟及新冠病毒疫情对万洲国际的全球运营带来持续影响，打乱了企业之前的连续增长势头。当前，疫情的负面影响正在减弱，主要经济体引领世界经济复苏，人们生产生活逐步恢复正常，万洲国际抓紧恢复生产和供应链，提升管理效率和盈利能力，促进企业经营全面回归正轨。

2021 年上半年，尽管受到新冠病毒疫情、国际贸易通道受阻及通货膨胀等多重因素影响，万洲国际发挥产业链优势，生产经营稳定发展。中国屠宰量同比大幅增长，肉制品新渠道开拓初见成效，新兴业务亦快速增长。美国肉制品业务受疫情影响减弱，业绩明显回升，欧洲业务有效发挥产业链优势，缓解行情带来的经营压力。

公司主席万隆此前表示：非洲猪瘟及新冠病毒对我们的负面影响正在消退，但全球通货膨胀给我们带来新挑战。我们将继续强化一体化产业链和国际化优势，优化产品结构，促进营销创新，提升自动化、信息化和智能化水平，以扩大市场规模、提升生产效率、应对各类风险，保持行业领先地位，确保企业可持续发展。

值得关注的是，万洲国际在近期宣布了一系列人事任命，以强化管理团队，提升公司治理结构。位于中国香港、中国内地和美国三地的万洲国际、双汇发展和史密斯菲尔德的CEO和总裁人选都已完成，万洲国际和双汇发展的董事会成员也进行了更新。市场分析认为，新团队中的主要成员万宏伟、郭丽军、马相杰、肖恩·史密斯均为70后，且均在万洲国际及旗下子公司有较长时间的工作历练，具有丰富的行业经验和成功的业绩记录，有望为公司业绩的全面恢复和未来发展开启更多可能。

推动双汇发展迈上高质量发展新时期

2018年以来的非洲猪瘟对中国肉类行业影响很大，造成猪少、价高，供应不足，肉类加工企业经营困难。但双汇发展在此期间取得了不俗的业绩，主要是由于肉制品坚持“两调一控”，屠宰业”内外贸产品加工相结合“，在双重疫情叠加的情况下，收入和盈利创历史新高。

今年以来，中国生猪供应逐步恢复，猪价肉价大幅回落，但大宗商品价格上涨、中外猪肉价差收窄等因素形成新的挑战。双汇发展在马相杰为总裁的经营团队带领下，坚持“继续调整结构，突出六大产业，整合全球资源，创新发展上规模”经营方针，以“实业+科技”提升企业竞争力，推进工业升级和提速增效，争取在新时期实现高质量的发展。

屠宰业做好“白条与分体、白条与分割、白条与调理、鲜品与冻品、国产肉与进口肉”五个结合，充分发挥肉类联合加工的优势，实现产销上规模。

肉制品做好“调结构，控成本”，向肉蛋奶菜粮相结合转变，围绕“一碗饭、一顿饭、一桌菜”，着力提升消费新体验，满足消费新需求，打造竞争新优势。

完善产业链，适度发展养猪业，加快发展鸡产业，向肉类多元化发展，进一步壮大企业实力。

打造现代物流业，仓储、配送、贸易、金融一体化发展，构建高效供应链体系，支持工业发展。

加速现有工业基地改造，打造智能工厂，实现智能制造，推动产业升级和高质量发展。

加速推进数字化双汇建设，推动企业由工业化向信息化、自动化、智能化转变。

万洲国际有关人士表示，经过以上努力，双汇发展有望全面克服非洲猪瘟、新冠疫情带来的不利影响，继续围绕肉类工业的产业化、规模化做大做强，充分发挥供应链、产业链和价值链优势，进一步提升竞争力，为广大消费者提供更加安全、健康、美味的肉类食品，迈上高质量发展之路。

欧美业务发挥产业链优势 重拾增长动力

万洲国际旗下的史密斯菲尔德公司负责欧美的业务拓展，去年新冠疫情对生产、供应链及消费造成很大影响，美国业务开工不足，劳工短缺，效率降低、费用升高、盈利大幅下降，特别是近8亿美元的应对疫情投入，吃掉了企业的大部分盈利。万洲国际有关人士表示，未来要注重发挥美国业务的产业链优势和规模优势，重拾增长势头。

根据公开信息，此前的7月9日，史密斯菲尔德宣布已任命肖恩·史密斯接任新的总裁兼CEO。肖恩先生是该公司的老将，在史密斯菲尔德工作了20年，之前任公司首席战略官，他负责的欧洲业务在过去几年取得了出色成绩。据知情人士透露，肖恩·史密斯上任后已完成了对内部组织的优化重组，一批青年管理才俊充实到各层级的管理岗位，以进一步打造共同前进、相互信任、不断进步的经营管理团队。

此外，万洲国际在多个场合公开表示，双汇的管理文化经过这几年的移植和深化，目前正在史密斯菲尔德落地生根。收购之后，万洲国际把史密斯菲尔德由公司制改为事业部制，实现了专业化运作，由多品牌改为一个史密斯菲尔德，提高了运营效率。而预算管理、日考核，日报、周报、月报等“用数字说话”的制度，正在史密斯菲尔德得到越来越好的贯彻执行，相信会进一步提高过程控制能力，有效发挥美国业务的潜力。